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磷化工,能否助順周期接棒白酒?

時間:2021-03-16 10:17 來源:寶雞新聞網 作者:寶雞新聞網 閱讀:

排版/星空下的小魚

去年是白酒、新能源車等抱團股沖鋒在前,順周期處在第二梯隊緊隨其后,那么今年牛年伊始,全球資本市場對于大通脹時代的擔憂,這幾天便把順周期推上了前排,拿過了接力棒。

資源、化工、農業等周期性明顯的行業,都可以算是順周期。銅價的暴漲,打響了牛年順周期牛市的第一槍。不過,銅價短期急漲,如果無腦去追的話,一旦被套心態就容易崩,那么還有沒有別的選擇?

龍頭沖鋒在前,自然會有跟風緊隨其后。按照這種邏輯,在順周期的其他細分領域中,尋找好的賽道,就成了一個可行的對策。

實際上,一些傳統的周期性行業,因為投資者的偏見,反而是生長牛股的樂土。比如說細分領域眾多的化工行業,每年都能出一兩個牛股,萬華化學(600309,股吧)(600309)便是首屈一指的化工牛股。

磷化工,能否助順周期接棒白酒?

目前,A股有4只化工ETF,其募資結果超市場預期。鵬華化工ETF20億元的募資上限,在一天之內被搶光。實際上,自去年下半年開始,化工便是公募資金加倉的重要領域。2020年四季度,化工股在公募重倉持股中的占比4.6%,比上個季度環比提升1.4%,也就是說公募在原有化工股持倉的基礎上,又加了一半的倉位。

具體到細分領域,這幾天在指數開始來回震蕩的同時,磷化工板塊的卻在穩步上漲。本文意在探討關于磷化工的3個方面:

1

  磷化工如何定位?  
2   磷化工的行業格局如何?  
3   要用怎樣的前瞻視角來看磷化工?  

01

如何定位

氮磷鉀是植物生長所必需的元素,所以磷化肥是磷化工產品最主要的應用形式,世界上約90%的磷礦被用于生產各種磷肥。從這個意義上說,磷化工除了有化工概念之外,還是農業股。

磷化工,能否助順周期接棒白酒?

農產品也是大宗商品的重要組成,因此也具有抗通脹屬性。我們在此前文章(誰是豬周期和豬期貨的大贏家?養豬茅臺(600519),了解一下)中提示過的農業ETF(159825),這幾天也有不錯的漲幅。而且,農業一直是廟堂關注的重點。最近,廟堂的一號文件再次聚焦農業。這些因素疊加起來,農業股不會缺席躍躍欲試的春季躁動。

如此一來,疊加化工和農業雙重概念的磷化工,在題材上便有左右逢源的優勢。

既然有了外界的有利條件,那么國內的磷化工企業,能把握住機會嗎?會不會給了機會卻不爭氣?要探討這一問題,就需要對磷化工的行業格局進行考察。

02

行業格局

磷是一種造富的資源嗎?

當然是。世界上最小的島國——瑙魯,是太平洋(601099,股吧)上海鳥遷徙路徑上的重要驛站。大量鳥糞堆積起來,形成了高品質的磷酸鹽礦??恐隹诹姿猁}礦,“賣糞”的瑙魯富得流油。

磷化工,能否助順周期接棒白酒?

但問題是,仔賣爺田總有坐吃山空的那一天,如今瑙魯的鳥糞磷礦都賣完了,接下來世界的磷礦該有誰來供應呢?

這個時候,中國的磷礦企業便迎來了高光時刻。

從資源儲量上講,西撒哈拉(主要是摩洛哥)、中國和阿爾及利亞三個國家的磷礦儲量占已探明儲量的80%以上。而在磷礦產量上,中國更是以超過全球產量50%的占比,成為第一。

以磷礦為基礎的磷化工,是典型的資源驅動型行業。如果只看資源稟賦,國內磷礦的品位可能不如中東國家,但是,我國工業體系的內功卻是中東國家學不來的。內功帶來的優勢在2000年之后愈發明顯,此前美俄兩國是世界磷肥的主要出口國,但2006年之后,中國由磷肥進口國轉變為出口國。這意味著,在供給端占據有利地位的中國,在國際市場上說話是有分量的。

中國傳統智慧講究天時地利人和,不過在周期性主導的磷化工行業,天時(行業周期)的重要性,往往勝過地利(資源稟賦),更勝過人和(公司經營)。因此,既然我國在磷化工國際市場上有話語權,那么判斷下一階段的關鍵,便是用前瞻視角審視行業周期。

03

前瞻視角

所謂行業周期,本質是上游供給與下游需求在時間上的錯配。

磷肥的供求關系,形象地展示了這種節奏上的差異:

需求端

化肥跟傳統肥料不一樣,用過化肥的土地,在停用之后,作物的產量往往會下降,也就是化肥依賴癥。從這個角度講,化肥的需求是剛性的——穩步增長,而非周期波動。

供給端

(責任編輯:寶雞新聞網)

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